¿Podrán los metales no ferrosos dejar de caer y recuperarse en la segunda mitad del año?

Recientemente, el sector de los metales no ferrosos ha experimentado diversos grados de caída. Si tomamos como ejemplo los contratos principales de cobre y níquel de la Bolsa de Futuros de Shanghái, estos dos importantes productos básicos se han ajustado aproximadamente un 15% y un 20% respectivamente desde el 22 de mayo. En cuanto a los precios internacionales del cobre, el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cayó recientemente por debajo de los 9,5 dólares por tonelada, una caída de alrededor del 20% en comparación con mediados de mayo de este año. Además, el índice de la Bolsa de Metales de Londres (LMEX) también ha caído a su nivel más bajo desde abril de este año.

Los entrevistados dijeron a Futures Daily que la disminución significativa de los metales no ferrosos se atribuye principalmente a tres factores: en primer lugar, las transacciones de mercado basadas en las expectativas de una recesión económica en los Estados Unidos; en segundo lugar, la mayor anticipación de una victoria de Trump en las elecciones presidenciales estadounidenses del 2024, lo que llevó al resurgimiento del llamado "comercio Trump 2.0"; y en tercer lugar, la continua apreciación del yen japonés, que ha impactado en los activos globales.

Shi Jialiang, director general adjunto de la sede de desarrollo industrial y financiero de Zhongtai Futures, analizó que los datos del índice de precios al consumidor (IPC) de junio de la Reserva Federal superaron las expectativas en su caída, lo que llevó al mercado a ajustar rápidamente sus expectativas de recortes de tasas de interés de la Reserva Federal en 2024 de 1,5 a 3 veces (lo que totaliza una reducción de 75 puntos básicos). Esta flexibilización de la política es beneficiosa para los metales no ferrosos desde una perspectiva de liquidez. Sin embargo, detrás de las crecientes expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal se encuentra la anticipación de una recesión económica, que tiene un impacto más significativo y de largo plazo en el mercado. En consecuencia, el mercado ha comenzado a operar en función de las expectativas de recesión, lo que afecta negativamente a los metales no ferrosos.

"Además, la retirada masiva de fondos de las operaciones de arbitraje global, las continuas subidas de los tipos de interés por parte del Banco de Japón y las intervenciones gubernamentales han contribuido a la continua apreciación del yen. La fortaleza del yen ha afectado a los activos de riesgo globales, creando un sentimiento bajista respecto de los metales no ferrosos", afirmó Shi Jialiang.

Li Jun observó que, desde el lado de la oferta, las tarifas de procesamiento de las minas de cobre y zinc siguen siendo bajas, lo que indica una oferta limitada de minerales. Desde el lado de la demanda, la industria de las nuevas energías sigue prosperando, con sólidos datos de producción y ventas de vehículos de nueva energía en China y cifras favorables para las nuevas instalaciones fotovoltaicas. En general, la dinámica de la oferta y la demanda de metales no ferrosos sigue siendo favorable.

De cara al futuro, Li Jun cree que las variedades de metales no ferrosos con fundamentos relativamente sólidos en la segunda mitad del año pueden presentar oportunidades más pronunciadas. En concreto, el rápido desarrollo de la industria de la inteligencia artificial ha impulsado la demanda de cobre. En el caso del estaño, no ha habido noticias definitivas del levantamiento de la prohibición minera en el estado de Wa, lo que mantiene la escasez de oferta. Además, los inventarios de estaño siguen disminuyendo y las expectativas del mercado de una recuperación cíclica en la industria de los semiconductores se están fortaleciendo, lo que podría mejorar el consumo de estaño. En cuanto al plomo, la persistente escasez de baterías usadas ha elevado los costes de producción de las empresas de plomo reciclado, reduciendo la brecha de precios entre el plomo refinado y el de desecho. Se prevé que los precios del cobre, el estaño y el plomo reciban un apoyo notable del extremo inferior. En cuanto al níquel, la situación actual de exceso de oferta sigue siendo evidente, y los mercados de acero inoxidable downstream se comportan moderadamente. Sin embargo, a medida que los datos de inflación de EE. UU. mejoren gradualmente y las expectativas del mercado de recortes de tipos de la Fed se fortalezcan, los precios del cobre, el estaño y el plomo pueden experimentar ganancias más significativas cuando el sentimiento del mercado mejore de nuevo. Los precios del níquel, influenciados por sus fundamentos, pueden ver un potencial de recuperación limitado.