Inversión de ganancias y expansión de capacidad

1, revisión y perspectiva: tendencias y base del mercado
En la primera mitad del año, acero inoxidable y shanghainíquel Los precios continuaron rompiendo nuevos mínimos históricos en 21 años debido a las presiones de inventario y capacidad de producción. A medida que se acerca julio, la acción de la "rectificación anti -invasión" ha provocado una reversión del mercado en las industrias con un excedente de series negras. Sin embargo, aunque el acero inoxidable ha visto una tendencia de fondo, el rebote es significativamente más bajo que otras variedades. La razón principal por la cual el acero inoxidable y el níquel de Shanghai siguen siendo débiles bajo fuertes expectativas es la contradicción persistente entre el consumo insuficiente y la expansión de la capacidad. En primer lugar, el consumo posterior ha tardado en mejorar, con un crecimiento limitado en las industrias acero emergentes y tradicionales. El sector de fundición indonesio, incluidos NPI, Nickel Ice y MHP, ha mantenido un alto suministro con ganancias, y la exportación a China ha alcanzado un nuevo máximo, lo que lleva a una presión intensificada sobre el inventario nacional y la optimización de la capacidad. Según la Asociación de Acero, 11 compañías acero inoxidables líderes, incluidos el hierro y el acero de Taiyuan, Qingshan y DeLong, han alcanzado niveles de emisión ultra bajos para el acero. Por lo tanto, la cadena industrial todavía está en un estado de retroalimentación negativa, con recortes de producción débiles, alta presión de inventario y un cambio a la baja en el enfoque de precios. El mercado es pesimista sobre el futuro, lo que lleva a la incapacidad de los precios de los futuros en los meses cercanos y lejanos para sacar los precios, lo que resulta en una estructura plana general de los precios de los futuros. Sin embargo, aunque la prima mensual es insuficiente, las principales tenencias se han transferido al contrato 2601. Si el contrato 01 puede convertirse en el contrato principal por adelantado en el futuro, el mercado puede cambiar.
Estructura y base del término: sujeto a las condiciones del mercado, a nivel históricamente bajo
Desde el valor absoluto y la volatilidad de la base, se puede ver que la base general se ha debilitado desde 2022, principalmente debido al aumento de la capacidad y el suministro de producción, lo que ha llevado a una perspectiva de mercado más consistente para cambios futuros del mercado, lo que resulta en futuros y precios casi consistentes. La magnitud del cambio básico es relativamente pequeño. Desde junio, la base de acero inoxidable dada por el mercado ha permanecido alrededor de 400 yuanes, mientras que la base refinada de níquel ha fluctuado principalmente alrededor de 2000 yuanes. Por otro lado, desde la perspectiva de la estructura del término, hay una tendencia a la baja en la estructura del contango, y los cambios de diferencia de precios en los meses cercanos y lejanos son relativamente pequeñas. En general, debido a las condiciones del mercado, hay relativamente pocas oportunidades de arbitraje entre futuros y futuros, así como entre futuros y futuros. A pesar de que la acción anti -Invutution ha impulsado el aumento general del mercado negro, la respuesta de la industria del acero inoxidable ha sido relativamente plana.
Perspectiva del mercado: caminar sobre hielo delgado
Mirando hacia el futuro, la industria del acero inoxidable chino continuará enfrentando una presión significativa para reducir el inventario y optimizar la capacidad de producción. Si puede lograr el equilibrio de demanda de suministro mediante el mantenimiento de las exportaciones activas, aumentar la demanda interna y la optimización de la estructura industrial determinará la calidad operativa general de la industria. Sin embargo, debido al alto grado de concentración en la propia industria del acero inoxidable, las empresas líderes logran una cobertura integral de la cadena de la industria al establecer materias primas aguas arriba (como mineral de níquel y mineral de cromo) al procesamiento y fabricación aguas abajo. El diseño integrado ayuda a las empresas a mantener las ventajas de costos durante las recesiones de la industria, intensificando aún más la concentración de la industria. En el contexto de un cambio a la baja en el centro de precios de la gravedad, aunque la política anti -invalición ha revertido las expectativas pesimistas a corto plazo, los precios han tocado y fluctuado. Pero para separarse de la zona de bajo costo en el futuro, se necesitan reformas de suministro significativas o un ajuste del lado de los costos en el extranjero antes de que el mercado pueda surgir de la tendencia de la competencia de bajo precio.

Productos de material de níquel.

 

Placa de níquel

Barra de níquel

Tubería de níquel

Alambre de níquel

Piezas procesadas de níquel

Bobina de níquel

2, Oportunidades en el cambio macro: fuertes expectativas políticas
Esta ronda de anti-invitación enfrenta un mayor nivel de complejidad en comparación con 2015-2018. En los principales principales campos de competencia internos actuales, las empresas estatales dominan, y la capacidad de producción relativamente atrasada se ha eliminado básicamente en la ronda anterior de reforma secundaria de suministro, y las "emisiones de carbono" también han cumplido con los requisitos de protección del medio ambiente. Por lo tanto, esta campaña de competencia anti interna adoptará principalmente una combinación de medidas a corto y largo plazo, con un enfoque en controlar el incremento, como la regulación del comportamiento de atracción de inversión de los gobiernos locales para inversiones ineficaces nuevas y repetidas, al tiempo que mejora los estándares de la industria gradualmente. Debido a los logros significativos en el alto consumo de energía y el control de la contaminación ambiental en la etapa inicial, el efecto real de eliminar la capacidad de producción obsoleta no será tan buena como en 2015. En el futuro, la competencia maliciosa a precios bajos se eliminará mejorando gradualmente los estándares técnicos de la industria. Desde agosto de 2020, la Asociación de la Industria de Hierro y Acero de China ha llevado a cabo el trabajo publicitario de la transformación de emisiones ultra baja y la evaluación de la evaluación del progreso de las empresas de acero. A partir de ahora, 197 compañías han realizado anuncios públicos en el sitio web de la Asociación de Acero, y las principales compañías han logrado gradualmente los niveles de emisión ultra bajos para el acero. El impacto de la nueva ronda de evaluaciones de impacto ambiental en la reducción de la producción en la industria del acero se está debilitando.
Desde la perspectiva de las exportaciones en el extranjero, los aranceles aún son inciertos. Existe la posibilidad de aranceles variables en los productos de acero inoxidable importados aguas abajo exportados a los Estados Unidos. Sin embargo, desde la perspectiva de las exportaciones directas de acero inoxidable a los Estados Unidos, el volumen de exportación actual casi ha vuelto a cero. Aunque el comercio de tránsito aún puede verse afectado, el enfoque de las exportaciones nacionales de acero inoxidable se distribuye principalmente en Asia y algunos países en desarrollo. El aumento en los aranceles estadounidenses tiene poco impacto en la exportación general de acero inoxidable. Por lo tanto, con el proceso de industrialización en las regiones de mercados emergentes, la demanda de exportación de acero inoxidable nacional puede continuar creciendo en el futuro. El impacto de los riesgos arancelarios en el extranjero es generalmente controlable.
3, cadena de la industria de níquel y acero inoxidable: crisis causada por sobrecapacidad en el mineral de níquel del sector minero: suministro continuo, presta atención a los nuevos cambios en Filipinas e Indonesia
El actual gobierno indonesio ha establecido la cuota de mineral de níquel aprobada para que RKAB alcance los 364 millones de toneladas en 2025, en comparación con 319 millones de toneladas en el mismo período del año pasado, lo que indica un aumento significativo en la cuota aprobada. Sin embargo, la capacidad de consumo general del mineral de níquel sigue siendo relativamente débil, con 240 millones de toneladas húmedas de mineral de níquel realmente digerido en 2024 el año pasado. Por lo tanto, desde el lado de la oferta solo, la capacidad de producción anual de mineral de níquel sigue siendo excedente, con mayores aumentos en la cuota de mineral de níquel de Indonesia. Con el aumento continuo de la oferta, las contradicciones se han intensificado, y el mercado necesita fijar el precio de este exceso de noticias.
En el sector minero de níquel, el patrón comercial de las minas de níquel de Asia oriental básicamente ha tomado forma. Con la formación de la cadena de la industria de níquel aguas abajo, las plantas de hierro de níquel aguas abajo alivian gradualmente la presión sobre el suministro de mineral de níquel al importar mineral de níquel de Filipinas. Indonesia se ha transformado de un país exportador de mineral de níquel a un país importador de mineral de níquel. En los últimos tres años, el volumen de importación anual promedio de mineral de níquel en China ha sido de aproximadamente 40 millones de toneladas húmedas, con la dependencia de China del mineral de níquel de Filipinas como el más alto de aproximadamente 30 millones de toneladas húmedas, seguida de Nueva Caledonia. Sin embargo, debido a la disminución continua de la producción doméstica de plantas de hierro de níquel, la demanda de mineral de níquel importado también está disminuyendo.
Iron de níquel: la capacidad de producción de hierro de níquel en el extranjero se expande, pero las ganancias continúan reduciéndose
En los últimos tres años, Indonesia ha publicado continuamente la nueva capacidad de producción de hierro de níquel, que excede mucho la producción doméstica de hierro de níquel. Al mismo tiempo, la cantidad de hierro de níquel exportado a China también ha alcanzado un nuevo máximo. Se espera que la producción de níquel de Indonesia este año sea 1,53 millones de toneladas de metal. Con la expansión de los fabricantes de hierro de níquel indonesio, los fabricantes de hierro níquel domésticos continúan enfrentando presión, y su capacidad de producción se reduce constantemente debido a las pérdidas a largo plazo. Al mismo tiempo, la tasa impositiva de Indonesia en el primer trimestre aumentó el precio del mineral de níquel, comprimiendo gradualmente el margen de beneficio de hierro de níquel a alrededor de 970-990 yuanes/níquel. La pérdida a largo plazo de las ganancias de hierro de níquel doméstico proviene principalmente del costo del mineral de níquel en el extranjero, los precios de acero inoxidable débiles y la presentación de los costos de protección del medio ambiente.
La producción de hierro de níquel en los primeros seis meses fue de 137900 toneladas, una disminución de 7100 toneladas de metal en comparación con el mismo período del año pasado. Debido al suministro suelto de mineral de níquel y la expansión de la capacidad de producción causada por la inversión en el extranjero, las ganancias de Indonesia se han reducido pero aún se mantuvieron rentables. La producción de hierro de níquel en los primeros seis meses fue de 900000 toneladas, un aumento de aproximadamente 150000 toneladas en comparación con el año pasado. Debido al hecho de que el hierro de níquel medio a alto es una de las materias primas importantes para que las fábricas de acero produzcan acero inoxidable, el horario de producción anual de acero inoxidable anual ha llevado a un aumento continuo en la dependencia de China en el hierro de níquel en el extranjero. La importación acumulada de hierro níquel nacional es 490000 toneladas de metal, un aumento de aproximadamente 100000 toneladas de metal año tras año.
Mirando hacia el futuro, la temporada baja en la industria de acero inoxidable ha resultado en escasas ganancias para las fábricas de acero, forzando los precios de la hierro de níquel. Sin embargo, el flujo récord continuo de alto rendimiento de hierro de níquel en Indonesia ha exacerbado el exceso de oferta en el mercado interno, lo que resulta en que el precio general de transacción de hierro de níquel cayera a 900-920 yuanes/níquel. La situación de la demanda débil y la sobreproducción en el mercado doméstico de acero inoxidable en el futuro es difícil de revertir, y la tendencia del mercado de níquel del hierro puede continuar mostrando bajas fluctuaciones de precios, mientras que la tasa de utilización de la capacidad continuará a un nivel bajo.
El aumento del volumen de productos intermedios de níquel impulsa el crecimiento de la importación nacional
Como el mayor productor de níquel del mundo, Indonesia ha aumentado su tasa impositiva minera de níquel en la primera mitad del año. Sin embargo, la producción de hierro de níquel, níquel de hielo alto y MHP ha aumentado significativamente, y la exportación de materias primas a China ha alcanzado un nuevo máximo. La expansión de la capacidad de producción en el lado de la materia prima ha estimulado a los productores posteriores. Se espera que el mercado global de níquel tenga un exceso de 198000 toneladas de níquel en los próximos 25 años, y la industria del níquel se ha mantenido en un patrón de exceso de oferta durante tres años consecutivos.
Desde principios de año, la producción de MHP de Indonesia ha sido de aproximadamente 222300 toneladas, un aumento de aproximadamente el 40% en comparación con 155100 toneladas el año pasado. Al mismo tiempo, la producción de hielo alto en níquel en Indonesia se ha mantenido alta, con una producción de aproximadamente 81400 toneladas de metal desde el comienzo del año, una ligera disminución de 15800 toneladas de metal en comparación con el mismo período del año pasado. En términos de producción de níquel, la producción en los primeros seis meses fue de 902800 toneladas de metal, un aumento de aproximadamente 150000 toneladas de metal en comparación con el mismo período del año pasado. Desde la perspectiva del volumen de importación, el reflujo de los productos de níquel en Indonesia ha alcanzado continuamente nuevos máximos desde principios de año, lo que lleva a un aumento continuo en la producción de níquel refinado doméstico. Entre ellos, el volumen de importación de MHP, hierro de níquel y níquel de hielo alto es de aproximadamente 942300 toneladas de metal, que está en un máximo histórico.
A corto plazo, con el funcionamiento de más proyectos de fundición de níquel altos en Indonesia, Indonesia continuará consolidando su posición en la cadena de suministro de níquel global, y la expansión continua de la capacidad de producción en el extranjero continuará suprimiendo los precios spot aguas abajo. Mirando hacia el futuro, se espera que la producción de MHP de Indonesia continúe creciendo en los próximos años, principalmente beneficiándose de la expansión del mercado mundial de baterías y el apoyo del gobierno indonesio a la industria de procesamiento de níquel. Con la puesta en marcha de proyectos de fundición más altos de níquel, se espera que la futura producción de MHP de Indonesia supere el hierro del níquel, aumentando gradualmente su posición en la cadena de suministro de níquel.

4, Cadena de la industria: expansión de la capacidad de producción nacional y aumento en el acero inoxidable de importación y exportación: las ganancias son escasas, pero es difícil reducir significativamente la producción
Hay cuatro procesos de fundición para el acero inoxidable: níquel alto en producción autoproducida, hierro de alto níquel de origen externo, acero inoxidable desechos y hierro bajo de níquel con proceso de producción de níquel puro. Las principales materias primas para la fundición son hierro de níquel, hierro de cromo y acero inoxidable residual. Actualmente, independientemente de qué proceso de producción se utilice, el beneficio general es escasa. Desde la perspectiva de la comparación de ganancias históricas, en los últimos años, debido a la tendencia a la baja de los precios de acero inoxidable, la ganancia general de las fábricas de acero se ha reducido. Al mismo tiempo, todavía existe el problema de la sobrecapacidad, lo que intensifica la competencia entre las fábricas de acero. Las fábricas de acero tienen que reducir los precios para mantener la participación en el mercado, debilitando aún más las ganancias. El reciente mercado anti -Involution ha ayudado a aliviar la tendencia a la baja en los precios de la marca de acero inoxidable, pero la reversión del mercado aún requiere confirmación de mejoras fundamentales. Mirando hacia el futuro, todavía habrá una presión de beneficio significativa sobre las fábricas de acero a corto plazo. Debido a la débil demanda del mercado y una feroz competencia de precios, la rentabilidad de las fábricas de acero inoxidable puede continuar bajo presión a corto plazo.

Acero inoxidable: la capacidad de producción continúa cayendo, la detención de la producción es relativamente pequeña y la industria enfrenta una presión significativa
En primer lugar, existe la expansión de la capacidad de producción, con un aumento anual de aproximadamente 5,5 millones de toneladas. Por ejemplo, Cangzhou Lingang tiene alrededor de 1 millón de toneladas de acero inoxidable, Guangxi Hongyi New Materials tiene 1 millón de toneladas de proyecto de acero inoxidable, Shandong Taigang Xinhai tiene 1.75 millones de toneladas de proyecto de acero inoxidable, Fujian Qingtuo es 1.7 millones de toneladas de Tons de acero inoxidable y Zhejiang Jiaxing Special -Special ha 2 Million Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tons de Tonongs de Special de Staing -Jiaxing. acero. A pesar de un aumento en la capacidad de producción, las fábricas de acero suspendieron la producción para el mantenimiento de aproximadamente 360000 toneladas en junio y julio debido al consumo débil de acero inoxidable. La proporción relativamente pequeña de los esfuerzos de mantenimiento en comparación con la nueva capacidad de producción tiene poco impacto en el soporte del mercado, y el patrón de los fundamentos débiles no ha cambiado.
Níquel refinado: aunque los costos de ganancias están invertidos, la capacidad de producción permanece sin cambios
El beneficio de costos de la cadena industrial continúa invertiendo. El proceso de producción de las materias primas subcontratadas continúa sufriendo pérdidas, mientras que el proceso de producción integrado también experimenta pérdidas, lo que lleva a un deterioro en la rentabilidad fundamental. La contradicción central de la ganancia invertida del níquel refinado radica en el aumento rígido de los costos en el extranjero y el funcionamiento débil de los precios posteriores debido a la demanda excesiva y débil. En primer lugar, la implementación de las tasas impositivas en la cadena de la industria de níquel de Indonesia aumenta directamente el costo de importación de las materias primas de níquel. Según los cálculos de Steel Union, el aumento de costos para las diferentes empresas en la cadena de la industria varía, ya que el mineral de níquel aumenta en 1-1.2 dólares estadounidenses por tonelada húmeda y níquel de níquel y níquel de hielo que aumenta 10-15 yuanes por níquel. Por lo tanto, el aumento de la rigidez del costo comprimirá el costo de ganancias de las empresas níquel nacionales. En segundo lugar, en el extremo posterior, la industria del níquel enfrenta una presión significativa para reducir el inventario y optimizar la capacidad de producción, lo que resulta en una tendencia general a la baja en los precios refinados del níquel y una reducción en las ganancias de producción.
Sin embargo, debido a los avances recientes en la tecnología de fundición húmeda de MHP (ahorrando 20000 yuanes/toneladas), las empresas de fundición húmeda en el extranjero pueden obtener directamente materias primas de bajo costo del extranjero, y el costo de las empresas de níquel ha disminuido dinámicamente. Al mismo tiempo, impulsadas por nuevas baterías de energía energética, las compañías de níquel han aumentado continuamente su inversión de capital, manteniendo altas tasas operativas, lo que lleva a la contradicción de la "contracción de ganancias y la expansión de la capacidad" en la cadena de la industria del níquel.
El rendimiento de la exportación en el extranjero es impresionante, lo que impulsa el crecimiento de exportaciones como el acero inoxidable y el níquel refinado
El rendimiento del comercio exterior de acero inoxidable sigue siendo fuerte este año, con una tasa de crecimiento significativa. La razón principal es que el proceso de industrialización en Asia ha aumentado la demanda de acero inoxidable, mientras que el precio anual del acero inoxidable en China es relativamente bajo, y la industria tiene una fuerte competitividad de costos, lo que lleva a un crecimiento continuo en las exportaciones. Las exportaciones de acero inoxidable de China se concentran principalmente en Asia y en algunas regiones europeas/del Medio Oriente, aunque estos países ocupan la participación de mercado principal, y los cinco principales países exportadores representan alrededor del 40%. Sin embargo, esta proporción ha disminuido en comparación con el mismo período del año pasado, y el mercado de exportación de acero inoxidable se está diversificando gradualmente.
El volumen neto de exportación de acero inoxidable doméstico en los primeros seis meses fue de 1.6726 millones de toneladas, un aumento de 415600 toneladas año tras año, con una tasa de crecimiento del 33.1%. Desde la perspectiva de los países de exportación, Asia es un importante país de exportación de acero inoxidable en China. Los cinco principales países en términos de exportaciones acumulativas de acero inoxidable son Vietnam, Rusia, Corea del Sur, Türkiye y Taiwán, China, lo que representa aproximadamente el 35% de las cinco exportaciones principales, en virtud del mismo período del año pasado.
Aunque ha habido cambios en los aranceles en el extranjero y los riesgos geopolíticos, especialmente en el futuro donde Estados Unidos aún puede imponer aranceles universales a las importaciones de acero inoxidable de China, el volumen de exportación directa de acero inoxidable a los Estados Unidos casi ha vuelto a cero. En la actualidad, las exportaciones nacionales de acero inoxidable se encuentran principalmente en Asia y algunas regiones de mercados emergentes. Con la aceleración de la industrialización, la demanda de acero inoxidable puede continuar creciendo. Al mismo tiempo, el acero inoxidable tiene un precio bajo en los últimos años, y su competitividad de costos ha mejorado. Por lo tanto, las exportaciones de acero inoxidable aún pueden mantener un alto nivel.
Las exportaciones en el extranjero han aumentado significativamente, y el suministro global ha crecido año tras año
El suministro de intermedios de procesos húmedos y sulfato de níquel del extranjero se está acelerando, y las empresas de electroplacas níquel domésticas están aprovechando la capacidad de suministro abundante de las materias primas de níquel en el extranjero para acelerar su ascenso. El suministro de níquel ha cambiado de escasez a excedente sostenido. La producción acumulada de níquel refinado en China en los primeros seis meses fue de 210300 toneladas, mientras que el volumen de exportación acumulada de níquel refinado en China durante el mismo período fue de 142000 toneladas, lo que impulsó un aumento continuo de los inventarios globales. Según los últimos recibos de almacén registrados de LME por país en junio, el inventario de níquel refinado de China ha aumentado de 80000 toneladas este año a alrededor de 120000 toneladas. El inventario LME también aumentó de 160000 toneladas a 200000 toneladas durante el mismo período. Por lo tanto, la mayoría de las exportaciones en el extranjero de níquel refinado se han transferido a los inventarios de intercambio de LME, lo que indica que la demanda física global de níquel refinado no se ha revertido, y la capacidad de producción nacional se está acelerando, lo que resulta en una exceso de oferta. Las compañías de níquel están recurriendo a las exportaciones a gran escala para aliviar la presión de inventario nacional para digerir el exceso de producción. En general, bajo la acumulación significativa de los recibos de almacén en el extranjero, la alta presión de inventario ha suprimido constantemente los precios del níquel.

Mirando hacia el acero inoxidable y los mercados de níquel refinados en la segunda mitad del año, la estructura de vencimiento actual es plana, con primas insuficientes en el mes de lejos y una base relativamente baja, lo que indica que las expectativas del mercado para el futuro aún son débiles. La razón principal por la cual el acero inoxidable y el níquel de Shanghai siguen siendo débiles bajo fuertes expectativas es la contradicción persistente entre el consumo insuficiente y la expansión de la capacidad. La liberación continua de la capacidad de producción de níquel y MHP en Indonesia estimula la producción de fabricantes nacionales aguas abajo. El gobierno indonesio ha aumentado la cuota de mineral de níquel aprobada para RKAB en hasta 364 millones de toneladas. Con el aumento adicional de las cuotas de mineral de níquel en Indonesia, la contradicción de la oferta se ha intensificado y el mercado debe fijar el precio de este exceso de noticias. Pero los fundamentos pesimistas no pueden ignorar las políticas macroeconómicas positivas. La rectificación anti -invención muestra la determinación del gobierno de controlar la "deflación de los precios". Bajo valoración absoluta, la fuerza de rebote del mercado no puede ignorarse